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  来源:中国房地产报

  中房报记者 梁笑梅丨北京报道

  中交地产的这次“断臂求生”,不仅是企业自救的手段 ,更是一种行业趋势的缩影。

  7月25日,深陷退市危机的*ST中地(000736.SZ,以下简称“中交地产 ”)发布修订版资产出售草案 ,拟以1元价格将房地产开发业务剥离至控股股东中交房地产集团 。这一“白菜价”交易迅速引发市场热议,但背后却是中交地产连续两年巨亏近70亿元、净资产为-35.79亿元的残酷现实。

  多位业内人士向记者指出,1元定价实为象征性操作 ,核心目的是通过“净壳”重组实现轻资产转型。根据安永华明会计师事务所出具的《备考审阅报告》显示,交易后上市公司将聚焦物业管理和资产运营,资产负债率有望显著改善 。同策研究院联席院长宋红卫直言:“这不是贱卖资产 ,而是断尾求生 。开发业务已成拖累,剥离后反而可能保住上市资格。 ”

  此次重组,也与中交集团7月26日至27日举行的2025年上半年生产经营工作会议精神高度契合——“聚焦主业 、优化结构 、提升效率、强化价值创造”。 一位接近中交地产的资深房地产行业分析师向记者表示 ,“这一决定背后 ,是对过去十年房地产战略失误的深刻反思,也是对未来发展方向的重新校准 。”

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  轻资产转型与债务出清的双重博弈

  “1元转让绝非儿戏,而是经过精密计算的合规操作。 ”一位金融分析师向记者解释 ,根据企业会计准则,交易价格需以净资产为基准。截至2024年末,中交地产归属上市公司股东的净资产为-35.79亿元 ,较2023年末的16.16亿元由正转负 。1元定价既符合法规,又避免触发额外税务成本。

  宋红卫进一步分析此次交易结构:“实质是控股股东承接所有关联负债。”

  近年来为满足项目建设的需要,中交地产债务融资规模较大 ,资产负债率水平较高,截至2022年末、2023年末及2024年末,公司合并口径资产负债率分别为86.13% 、85.45%及89.75% 。截至2024年末 ,公司合并口径融资余额合计为576.44亿元,该公司面临较大偿债压力。

  根据最新的资产价值评估报告,本次交易标的包括51家公司。截至2024年12月31日 ,总资产账面价值为434.7亿元 ,负债账面价值为473.9亿元,账面净资产为-39亿元 。经评估后的账面净资产为-29.8亿元。

  镜鉴咨询张宏伟表示:“但风险并未消失,只是转移。不过对上市公司而言 ,甩掉包袱才能获得新生 。”

  转型方向已清晰写入战略 。中交内部文件显示,未来将依托集团基建项目资源,重点发展轨道交通物业、产业园区运营等特色领域。“这符合国资委对央企‘聚焦主业’的要求。 ”上述金融分析师补充道 。

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  历史包袱到断臂重生

  除了战略转型的需要 ,中交地产此次“1元转让 ”房地产开发业务,背后还有一个更为现实的原因——沉重的债务压力与连续多年的亏损。

  2024年年报显示,截至2024年底 ,中交地产总资产为1076.98亿元,同比下降12.63%。自2018年归母净利润达到8.1亿元的高点后,该公司业绩一路下滑 ,近两年更是连续亏损,累计亏损额近70亿元 。

  “今天的局面早在五年前就已注定。”上述接近中交地产的房地产分析师向记者感慨。

  1元转让的背后,折射出中交地产长期存在的战略失误 。上述接近中交地产的房地产行业资深分析师向记者再次透露:“2019年~2020年政策收紧时 ,中交地产的经营问题就全面暴露。核心问题在于管理层三大思维缺失:战略上贪大求全而非专注精品 ,布局上盲目扩张而非精准拿地,管控上严重滞后于政策与市场变化。”该分析师表示,“在市场下行期 ,公司反而采取激进扩张策略,缺乏差异化的核心竞争力,最终导致今天的被动局面 。 ”

  张宏伟进一步分析称:“中交地产的问题 ,不仅仅是经营层面的失误,更深层次的是央企地产平台在市场化竞争中的定位不清。相比民营房企,央企在机制灵活性、决策效率 、市场反应速度上存在天然劣势。如果继续沿用传统开发模式 ,很难在激烈的竞争中生存 。”

  宋红卫总结道:“中交地产的这次‘断臂求生’,不仅是企业自救的手段,更是一种行业趋势的缩影 。未来 ,随着房地产行业进一步向存量市场过渡,物业管理和资产管理将成为央企地产平台的新战场。”

  中交地产以“1元转让 ”房地产开发业务,标志着其从传统地产开发向轻资产服务的战略转型正式落地。这一决定 ,既是面对现实的无奈之举 ,也是面向未来的主动选择 。

  未来,中交地产能否在物业管理、资产管理、商业运营等新赛道中实现突围,仍有待观察。但可以肯定的是 ,只有真正回归服务本质 、提升运营效率、强化品牌价值,才能在这场转型大潮中立于不败之地。

  正如中交集团董事长宋海良在上半年工作会议上所强调的:“要突出价值创造,持续顽强奋斗 ,共同书写新时期高质量发展的崭新篇章 。”中交地产的“1元退房”,或许正是这场新篇章的起点。

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