主张财政紧缩的日本首相石破茂（Shigeru Ishiba）宣布辞职后 ，原本承压的日本国债市场及震荡上行的股市，预计将在周一（9 月 8 日）迎来更大波动。

　　受全球财政赤字担忧及国内对石破茂的政治压力影响
，日本超长期国债（JGB）收益率已徘徊在历史高位附近；与此同时，日本日经股指近期也从上个月的历史高点回落 。

　　目前市场关注点集中在石破茂的潜在继任者 ，以及日本是否可能重拾已故长期领导人 —— 安倍晋三（Shinzo Abe）的 “安倍经济学” 政策。安倍晋三在任期间推行了大规模财政刺激
，且日本央行当时实施了前所未有的货币宽松政策
。

　　“市场的即时反应可能是日本国债收益率曲线呈现‘熊陡’形态（长期收益率涨幅大于短期）、日元走弱，同时股价小幅上涨 —— 因为投资者认为 ，出台类似‘安倍经济学’的再通胀政策的风险有所上升
， ” 野村证券驻东京首席宏观策略师松泽中表示。

　　石破茂相对保守的财政立场，被视为对日本国债市场的利好因素 —— 目前日本国债收益率在全球范围内仍处于相对较低水平 。但市场对日本巨额债务规模及不断扩大的财政赤字的担忧 ，始终未能消除
。

　　日本财务省上周表示
，该国未偿还债务规模已接近国内生产总值（GDP）的 250%，为发达国家中最高水平；同时 ，下一个财年的预算申请额连续第三年创下历史新高。

　　“石破茂辞职后
，超长期国债收益率可能会进一步上升，” 三井住友信托资产管理公司高级策略师稻留胜利指出 ，“此前由于财政状况不确定性，超长期国债收益率已面临上行压力
，而此次辞职将加剧这一压力 。
”

　　上周，日本 30 年期国债收益率一度飙升至史无前例的 3.285% ，20 年期国债收益率也触及 2.69%
，为 1999 年以来最高水平
。收益率飙升意味着日本政府
、企业及民众的借贷成本将大幅上升。

　　今年 7 月中旬，石破茂领导的联合政府在参议院选举中遭遇重大失利 ，日本国债市场因此遭受打击 。当时
，主张减税和增加开支的非主流政党获得更多席位，此后数周 ，关于石破茂所在的自民党（LDP）内部要求其辞职的猜测不断发酵
。

　　这一局面在周日（9 月 7 日）达到顶点：石破茂表示
，自己必须为选举失利承担责任，并指示自民党召开紧急领导人选举会议。

　　在自民党领导人选举的热门候选人中 ，高市早苗（Sanae Takaichi）主张日本央行应维持超低利率
，以支持经济复苏 。

　　“若高市早苗成为继任者，对股市而言将是利好 —— 因为她希望增加政府开支 ，”GCI 资产管理公司（GCI Asset Management）驻东京高级投资组合经理池田贵将（Takamasa Ikeda）称
。

　　受企业治理改革及人工智能领域投资热潮的乐观情绪推动，日本基准日经股指曾在 8 月 19 日触及 43876.42 点的历史高位。上周五（9 月 6 日）
，该指数收于 43018.75 点；而路透社一项调查显示，分析师预计该指数将在年底前回落至 42000 点 。

　　去年 ，日本央行结束了长达十年的非常规刺激政策
，此后一直走在利率正常化及缩减国债持有规模的渐进道路上。东方汇理投资驻新加坡投资组合经理吴荣仁表示，石破茂的卸任可能会打乱这一进程 ，尤其是在日本央行即将召开的会议上
。

　　“市场参与者似乎更担心日本央行会落后于形势（政策调整滞后于经济变化）
，因此可能会重点关注 9 月和 10 月即将召开的两次政策会议 —— 这些会议将为日本国债及日元走势定下基调， ” 吴荣仁说。