沃伦?巴菲特表示 ，他对卡夫亨氏（Kraft Heinz）计划分拆为两家公司的决定感到 “失望
”—— 这一举措实质上是在逆转他 2015 年协助推动的合并案
，而该合并最终成为了他最重大的投资失误之一 。

　　周二，巴菲特在与《财经论坛》（Squawk Box）的非公开电话沟通中提到 ，他同样失望的是
，此次分拆无需经过股东投票表决
。

　　伯克希尔哈撒韦公司目前持有卡夫亨氏 27.5% 的股份，市值约 89 亿美元 ，是这家食品巨头目前最大的股东。

　　巴菲特表示
，在卡夫亨氏做出最终决定前，伯克希尔哈撒韦的首席执行官继任者格雷格?阿贝尔（Greg Abel）已向卡夫亨氏管理团队直接表达了反对意见 。

　　对于伯克希尔而言 ，公开（甚至私下）批评其所持股份公司的管理层
，是极为罕见的情况 —— 该公司几乎一直以被动投资者的身份参与投资
。

　　华尔街与巴菲特持相同的失望态度。

　　卡夫亨氏于周二清晨宣布分拆计划后，其股价当日一度下跌 7.6%；不过后续收复了部分失地 ，在因节假日缩短的当周，最终仅下跌 2.4% 。

　　巴菲特的不满是否会促使伯克希尔减持或清仓卡夫亨氏股份？

　　巴菲特并未排除这一可能性
，他表示：“我们将采取任何我们认为符合伯克希尔最佳利益的行动
。”

　　但他补充道：“如果有人接洽我们，希望收购我们持有的股份 ，除非向卡夫亨氏的其他股东提供相同报价
，否则我们不会接受大宗收购要约。 ” 也就是说，除非有人有意收购整个公司 ，否则不会考虑单独出售股份 。

　　贝基?奎克透露
，巴菲特对未来一年卡夫亨氏为推进分拆计划需额外支出 3 亿美元管理费用的做法表示不满，且他认为这笔投入不会带来多大成效。

　　巴菲特表示：“当初将两家公司合并 ，显然不是个明智的决定
，但我认为现在拆分也无法解决问题
。
”

　　2013 年，伯克希尔与巴西 3G 资本管理公司（3G Capital Management）联手 ，以 233 亿美元收购了亨氏公司。

　　两年后
，卡夫食品与亨氏合并；2015 年 7 月交易完成时，伯克希尔持有新公司超过 3.25 亿股股份 ，市值约 240 亿美元 。

　　尽管合并初期，伯克希尔持有的股份市值表现良好
，2016 年曾升至约 300 亿美元，但在随后三年间大幅下滑 ，自 2020 年起便在 100 亿美元左右波动
。

　　巴菲特在 2015 年致股东的信中提到
，伯克希尔当时购入这些股份的成本为 98 亿美元，因此目前整体亏损约 10 亿美元。

　　为更贴合市场价值 ，伯克希尔在今年第二季度对该笔投资计提了 38 亿美元减值；2019 年
，该公司也曾对这笔投资计提 30 亿美元减值 。

　　2019 年，巴菲特在直播采访中 ，曾对伯克希尔参与卡夫亨氏合并案表达过遗憾
，称自己为一家优质公司 “支付了过高价格”
。

　　自合并完成以来，卡夫亨氏的股价已累计下跌 69%。

　　此次分拆并非完全出乎意料 。

　　今年 7 月曾报道 ，卡夫亨氏 “正考虑剥离其大部分食品杂货业务
，包括多个卡夫品牌 ”
。

　　5 月，卡夫亨氏透露 “正在评估战略交易以释放股东价值” 后 ，两名伯克希尔高管随即辞去了卡夫亨氏董事会职务。

　　据一位分析师称，当时这些高管的辞职引发了市场猜测
，认为伯克希尔可能开始减持股份，“给该股带来了抛售压力
” 。

　　如今 ，这种抛售压力变得更加严峻
。

　　由于伯克希尔持有卡夫亨氏超过 10% 的股份
，根据规定，其在公开市场的任何减持行为都需在两个工作日内报备 ，而这可能引发其他投资者跟风抛售。

　　并非只有巴菲特对此次分拆提出批评 。

　　《金融时报》撰文指出：“卡夫亨氏的核心问题在于
，它未能对消费者口味的变化做出回应。” 该报认为，此次分拆 “并非大胆的战略转向 ，更多是多年来重成本削减、轻创新导致业绩不佳的结果 ”
。

　　有媒体将卡夫亨氏的此次重组比作 “制作香肠的过程…… 一如既往令人不快
”。她表示：“尽管卡夫亨氏拥有众多品牌
，但无休止的交易循环似乎只带来一种糟糕的结果”，还伴随着 “不切实际的乐观 ” 财务操作 。

　　伯克希尔股票动态：

　　伯克希尔主要美国持仓 ——2025 年 9 月 5 日

　　持仓数据主要来源于伯克希尔哈撒韦 8 月 14 日提交的 13F 文件（截至 2025 年 6 月 30 日） ，以下除外：

三菱商事（Mitsubishi）：数据截至 2025 年 8 月 28 日

东京证券交易所股票价格已按汇率从日元换算为美元
。