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出品:新浪财经上市公司研究院

作者:喜乐

2025年香港资本市场迎来显著回暖 ,截至前8个月 ,港股IPO融资规模达1329亿港元,创下近4年新高,较2024年全年规模提升50% 。更值得关注的是 ,同期港股增发市场表现更为强劲——募资规模达1905亿港元,不仅远超IPO融资规模,更较2024年全年增发规模增长3.8倍 ,单项目平均募资规模达11亿港元,成为推动港股市场活跃度的核心力量之一。

类似港股IPO募资规模创新高主要由大型AtoH项目支撑,港股增发项目也主要有大市值公司的增发支撑。2025年3月 ,比亚迪、小米集团先后完成435亿港元 、426亿港元增发,成为2025年最大的两单增发项目 。两大企业的增发项目合计贡献861亿港元募资,占同期港股增发总规模的45.2% ,直接拉动港股增发市场整体规模跃升。

比亚迪435亿港元增发为近十年最大再融资 后市表现稳健 机构投资者收益颇丰

2025年3月,比亚迪完成435.1亿港元闪电配售,这一规模不仅是其2021年两次增发(299亿港元+138亿港元)的总和 ,更为全球近十年最大的股权再融资项目。此次增发发行比例占H股的10.6% ,定价折让7.8% 。

从时机选择看,比亚迪时隔3年重启港股融资,精准踩中市场回暖窗口——彼时港股情绪回升 ,投资者对优质制造业项目需求迫切 。回溯历史,比亚迪2021年的两次增发也均选在市场阶段性高位,足见其对资本周期的敏锐嗅觉。更关键的是 ,融资与业绩披露形成了精准联动——增发后不到一个月,公司披露2024年全年业绩;两个月后,2025年一季度业绩接踵而至 ,叠加港股市场持续回暖,股价三次冲击新高,5月23日触及465.20港元/股 ,较增发价335.20港元/股上涨39%。这种“融资-业绩-股价”的节奏,让成功参与配售的机构投资者收获颇丰 。

然而港股闪电配售仅向机构投资者开放,散户几乎被完全排除在认购环节之外 ,无法分享折价红利。

小米集团426亿港元增发刷新科技硬件企业再融资记录 而增发后一个月股价承压

比亚迪配售后三周 ,小米集团以426亿港元完成闪电配售,不仅超过其2019年上市以来增发融资总和,更创下中国科技硬件企业境外股本再融资的历史纪录。

与比亚迪相似 ,小米的融资窗口也与业绩释放高度契合:2025年1月起,在手机、IoT、智能汽车业务的拉动下,公司股价屡屡创新高 ,市场情绪高涨 。在股权融资市场沉寂近4年的小米集团终于忍不住抓住这个融资效率极高的机会,于2025年3月18日披露2024年财报之后(净利润237亿,同比增长35.38%) ,火速启动港股闪电配售,最终发行规模高达426亿港元,发行折扣为6.6% ,对于该规模的增发项目,6.6%的折扣水平算是相当之低的,展现了对“业绩+融资 ”双窗口的精准把握。

然而 ,小米增发后的股价表现呈现短期承压——4月7日收盘价36.45港元/股较增发价53.25港元/股下跌32% ,较比亚迪仅3%的最大跌幅形成对比。

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