今年中央出台了多项举措来提振消费，包括推动消费品以旧换新 ，以及相关部门出台的提振消费专项行动 。当前
，消费已是推动我国GDP增长最重要的一驾马车
。上半年，消费增长对GDP增长的贡献达到了52% ，超过了投资和出口的总和。然而
，关税问题导致我国出口增长面临挑战，未来经济增长需更多依靠内需 。但在固定投资领域 ，企业缺乏扩大再生产的信心
，房地产投资已连续三年下降，固定资产增速难以实现大幅提升
。因此 ，当前经济增长的关键变量在于消费
，而要提振消费，最根本的途径仍是提高居民收入 ，这一点毋庸置疑。

　　居民收入主要分为两部分，工资性收入与财产性收入 。当前诸多行业经营困难
，此时向企业主提出涨薪要求，效果有限 ，因为企业主同样面临巨大压力
，许多企业经营举步维艰，现阶段涨薪并不现实
。既然工资性收入难以提升 ，便只能从增加居民财产性收入入手
，但中国居民的投资渠道极为单一，除购房外 ，主要集中于股票
、基金
，以及银行理财、债券基金 、余额宝等固收类产品。而真正能为居民带来财富效应的，一是房价上涨 ，二是股价上涨 。然而
，目前我国多个城市房地产市场供过于求的现象十分突出，成交量难以回升。此前甚至有不少城市出现土地拍卖流拍的情况 ，房地产市场的核心矛盾已非大量库存房滞销，而是众多已售出的房屋因开发商资金链断裂未能完工交付
。要知道
，许多家庭是掏空六个钱包才购置了房产，若开发商无法按时交房 ，极易引发一系列社会问题。因此
，政府多次强调要全力推进“保交楼
”工作，保障购房者的合法权益 。现阶段 ，楼市支持政策的重点在于推动市场止跌回稳
，在此背景下，要提升居民财富效应 ，关键在于激活股市
。

　　此次股市上涨可谓“及时雨”
，当前市场上涨的趋势已明确确立，且明年必然会进一步向上拓展空间 ，大盘正呈现“芝麻开花节节高 ”的态势
，华尔街有句名言是“模糊的正确大于精确的错误
”，我们只需敏锐感知市场趋势已形成 ，积极布局做多即可，不必过度纠结短期波动或具体点位
，市场点位无法精准预测，短期走势会受各类因素干扰 ，抓住大趋势机遇才是关键。从资产配置角度来看
，当前的核心策略是提高权益类资产配置比例，降低债券等固收类资产的配置比例 。提升权益类资产配置 ，可通过投资优质股票或基金实现
。

　　具体投资方向上
，今年各类投资者均能找到适合自己的领域，对于追求长期稳定回报的投资者 ，可配置银行
、电力等低估值、高股息板块。前段时间银行股已创下历史新高
，今年以来涨幅超30% 。对于追求高成长的投资者，科技成长股今年表现亮眼
。年初至今 ，我重点建议关注的人形机器人 、算力算法
、创新药等科技创新板块
，均实现大幅上涨，且下半年有望延续良好表现。当前我国处于经济转型期 ，科技创新板块是转型最大受益者，尤其是人形机器人
，作为“AI+消费”的优质应用场景，近期持续成为市场热点 ，全球机器人大会、世界机器人运动会等活动吸引了全球目光
，多家机器人企业上市也进一步引发市场对该板块的关注 。此外，受益于英伟达股价创新高 ，其产业链相关公司表现出色；而今年我国多款军事尖端武器亮相
，也推动军工板块“高歌猛进 ”
。

　　还有一类投资方向是金融领域，尤其是券商板块。在本轮行情中 ，券商板块有望领涨
，银行股已创新高，券商行情才刚刚启动 ，且牛市中券商从不缺席 。我一直强调“牛市里若不知道买什么
，就买券商股”。近期多只券商股持续上攻，也从侧面印证了市场对本轮行情的信心不断增强
。当然 ，对于追求稳定回报的投资者，也可从抄底角度配置部分品牌消费品。尽管受政策影响
，不少品牌白酒股价持续下跌，但这类品牌消费品行业门槛高 、具备品牌价值 ，且盈利增长稳定
，经过一轮下跌后已具备一定配置价值 。若下半年大盘进一步向上突破，品牌消费品有望成为抄底资金的重点关注对象 ，作为“估值洼地
”
，下半年存在补涨可能
。

　　本轮牛市既有政策推动，又有资金加持 ，持续时间预计将超过两三年。这轮牛市对我国经济复苏意义重大
，将推动经济逐步走出困境
、迈入新一轮上升期 。资本市场走强能助力科技创新企业发展，有望催生更多新兴产业 ，如今人形机器人产业蓬勃发展
，未来有望成为我国下一个新能源汽车产业，甚至规模更大 ，开启10万亿产值的新起点
。从发展节奏看，人形机器人未来三年将主要进入工厂、商场 、酒店等公共场所
，三年后随着智能化水平提升，可能逐步走进家庭。

　　目前这些科技创新企业正迎来难得的发展机遇 ，许多人对经济感到悲观
，源于过度关注传统行业，古人云“沉舟侧畔千帆过 ，病树前头万木春”
，我们不应紧盯“沉舟 ”与“病树
”，而要看到“千帆竞发”与“万木逢春 ” ，新兴行业朝气蓬勃
，若一味沉浸在房地产产业链等传统过剩产能行业中，自然容易陷入悲观 ，但关注这些蓬勃发展的新兴行业
，便会对未来充满信心，市场中流传着“悲观者正确 ，乐观者赚钱
”的说法 。投资的核心目的是寻找机会盈利，而非单纯证明观点正确
。因此
，建议大家多关注经济转型受益行业的投资机会，借助本轮牛市实现财富增长 ，这才是理性的投资态度。

　　市场时隔十年再次迎来牛市
，也希望大家切勿错过这一机会 。不过，在牛市中实现财富增长甚至财富自由 ，必须采用正确的投资方法
，秉持价值投资理念，而非像以往那样追涨杀跌、频繁交易或跟风炒作
。A股市场存在一个“怪圈”：熊市亏小钱 ，牛市亏大钱。不少人在熊市中投资保守
，亏损有限，但到了牛市便开始加杠杆
、借钱炒股 ，最终在行情结束后遭遇巨额亏损 。因此
，建议大家务必用闲钱投资，慎用杠杆 ，最好不使用杠杆，唯有如此
，才能保持良好心态，做到“不以涨喜 ，不以跌悲 ”。一旦加了杠杆
，时间便不再是投资者的朋友，反而会成为敌人
。2015年下半年市场大幅下跌时 ，众多加杠杆的投资者遭遇爆仓
，教训极为惨痛。希望在本轮牛市中，大家能践行巴菲特所说的慢慢变富 ，而非追求一夜暴富 。

　　过去十年
，我曾七次前往奥马哈现场参加巴菲特股东大会，第一时间将巴菲特的价值投资理念分享给广大投资者 ，并结合A股市场实际
，提出中国特色价值投资的观点，鉴于A股以散户为主、市场波动较大的特征 ，需适当进行仓位管理，而非简单地长期持有
。同时
，A股受政策影响较大，因此要深入研究政策 ，重点关注政策支持的行业
，规避政策限制的行业，唯有如此 ，才能真正做好价值投资。

　　（作者系前海开源基金首席经济学家 、基金经理）