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文/王恩博
美国财政部发布的最新数据显示 ,截至目前,美国国债总额首次超过37万亿美元。
这是什么概念?相当于平均每个美国人背债约10.7万美元,差不多可以买两辆特斯拉ModelY汽车 。如果把这笔巨款换成1美元纸币 ,首尾相连可以绕地球赤道超过14圈。
美国债务为何飞涨?
美国债务飞涨,并非一夜之间的事,而是由多年财政赤字累积而成。
美国国会预算办公室(CBO)在2020年曾预测 ,至2030财年美国国债才会达到37万亿美元 。但2025年,便提前“撞线”。
主要原因有两个:
第一,花得太多。美国政府一边减税,一边狂撒钱——军费、医保 、社会福利 ,样样不能少 。最近通过的“大而美 ”法案,将债务上限进一步提高了5万亿美元,未来10年预计赤字还会增加超过3.4万亿美元(不含利息)。花得多、借得多 ,连利息也成了“吞金兽”。2025财年,美国光还利息就要接近1万亿美元,相当于每天睁眼先欠约27亿美元利息。
第二 ,收得不够 。近几年,美国税收占GDP的比例总体已低于战后历史平均水平。尽管对外屡屡挥出关税大棒,但对内大规模减税叠加经济结构变化 ,仍然让财政收入增速赶不上支出膨胀。有专家指出,现在美国的债务每5个月就多出1万亿美元,这几乎是过去25年平均速度的两倍 。
巨额债务能否还上?
很多人会说 ,美国不会破产,因为它可以自己印钱。
的确,美国的债务几乎全部以美元计价,而美元是其自己发行的货币。理论上 ,美国总能用新债换旧债,把账一直“滚”下去 。美国财政部数据显示,约四分之一的美债由政府内部持有 ,比如社保信托基金,相当于左口袋欠右口袋。
而且,2024年美国经济总量超29万亿美元 ,美元是全球储备货币,美债依然是世界上最受欢迎的安全资产。国际货币基金组织(IMF)也认为,美债短期违约风险很低 。
但问题是 ,这种借新还旧的利息成本正越来越高。
国际信用评级机构穆迪今年5月宣布,将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1,理由正是美国政府债务和利率支付比例增加。
此前 ,惠誉、标准普尔已经下调了美国的主权信用评级 。这意味着,美国在三大主要国际信用机构中的主权信用评级均失去了AAA的最高等级。
还不上债会怎样?
美国知名智库布鲁金斯学会警告,如果投资者开始怀疑美国的还债能力,后果可能是多米诺骨牌式的:国债利率飙升 、美元贬值、进口价格上涨 ,股市和债市同步大跌。
在全球金融体系中,美元的作用牵一发而动全身。据IMF数据,全球近六成外汇储备是美元 ,几乎所有石油、黄金、大宗商品都用美元定价 。如果美国财政失控 、债务爆雷,就像在金融体系的心脏引爆一颗炸弹。这不仅是美国的问题,而是全世界的系统性风险。
虽然美债短期内不太可能会像某些“爆雷预言 ”那样瞬间崩掉 ,但债务雪球越滚越大,财政空间就越被压缩 。靠着经济体量和美元霸权,美国当然可以继续“躺着还钱” ,但也可能在某个临界点被迫作出痛苦选择。