Palantir科技公司的股价飙升使其估值进一步刷新纪录 ，这让看涨的投资者不得不寄望于公司未来更强劲的增长来证明当前股价的合理性 。

　　这家国防科技公司的股价上周五再创新高，自 2021 年上市以来累计涨幅接近 2500%
。该股今年以来上涨了近 150%
，支撑这波涨势的因素包括公司在人工智能领域的应用不断扩大、与美国政府的业务联系，以及最近发布的一份亮眼财报。

　　如此暴涨使得Palantir的估值相对于同行高得令人咋舌：其预期市盈率高达 245 倍 ，是标普 500 指数中估值最高的公司 。相比之下
，同为大涨股的芯片制造商英伟达（Nvidia Corp．）的预期市盈率仅为 35 倍
。

　　晨星投资服务公司的马克?贾雷利（Mark Giarelli）对该股给出了相当于 “卖出 ” 的评级，他表示：“Palantir的估值故事越来越难讲 ，但它本身是一家优秀的公司。这样的估值让人头疼
，但目前情况就是如此 。
”

　　Palantir的估值在标普 500 成分股中独树一帜

　　目前，许多华尔街专业人士和散户投资者都愿意继续持有该股 ，担心错失进一步的上涨机会
。然而
，Palantir要在长期证明其股价合理性，需要达到的门槛越来越高 ，这一点已难以忽视。彭博情报的达米安?赖默茨估计
，该公司未来 12 个月需创造 600 亿美元的营收，才能达到与同行相当的估值水平 。

　　这一计算基于软件公司的企业价值与销售额之比 ，远高于华尔街预期的Palantir 2025 财年 40 亿美元的营收，也高于分析师预测的明年 57 亿美元营收
。

　　DA 戴维森公司董事总经理兼科技研究主管吉尔?卢里亚也对估值问题表示关注。他在最近的报告中称赞了Palantir的季度业绩
，称其为 “整个软件行业中最精彩的故事” 。

　　但他估计，该公司需要在未来五年保持每年 50% 的增长率 ，并维持 50% 的利润率
，才能将其预期市盈率降至 30 倍，与微软和超威半导体等公司持平。Palantir的调整后每股收益今年预计增长 56% ，未来两年分别降至 31% 和 33%
。

　　彭博社收集的数据显示
，从更广泛的角度来看，华尔街对该股的不安情绪体现在：给予 “卖出 ” 或 “持有
” 评级的分析师数量是给予 “买入” 评级的两倍多。不过 ，持有该股的 Aptus 资本顾问公司的戴维?瓦格纳（David Wagner）表示
，对于那些担心跑输业绩基准的投资组合经理来说，Palantir的股票已成为必持品种 。

　　“很多投资者根本无法忽视它 ， ” 瓦格纳说
，“他们并不看好这只股票，但已经厌倦了它在相对业绩上对自己造成的拖累
。
”

　　“眯起眼睛看”

　　Palantir的多头押注公司的业务表现将长期支撑其股价 ，这也是当今许多科技巨头走过的路。例如，在线流媒体服务商奈飞（Netflix Inc．）在 2015 年峰值时的预期市盈率曾超过 280 倍
，而现在的预期市盈率为 40 倍 。

　　研究联盟公司股票策略首席投资官奎?阮（Que Nguyen）在提到奈飞时表示：“Palantir无疑是人工智能热潮的一部分，但并非所有估值达到 200 倍的公司都是泡沫
。 ”

　　派珀?桑德勒公司的布伦特?布拉塞林（Brent Bracelin）在财报发布后将该股目标价从 170 美元上调至 182 美元 ，并维持 “增持” 评级。他预计
，借助仅美国国防开支就估计达 1 万亿美元的市场，该公司将继续保持激进增长 ，并在 2030 年前维持较高的自由现金流利润率 。

　　他说：“你必须眯起眼睛
，有点相信这些大胆的增长目标能够实现
。
”

　　Palantir的营收和盈利增长落后于英伟达

　　当然，有许多例子表明 ，当公司无法满足华尔街过高的预期时
，股价涨势就会降温。特斯拉（Tesla Inc．）的股价今年下跌了近 20%，部分原因是其业绩未能跟上约 148 倍的高预期市盈率 。

　　晨星的贾雷利表示 ，尽管Palantir最近的财报表现出色
，但如果公司未来出现失误，其高估值可能会加剧抛售
。

　　“Palantir的市盈率相对于其他所有公司都过高 ，其股价图表下方存在巨大的引力，” 他说
，“由于之前的涨势如此惊人，股价有很大的下行空间可能会出现负面重估。 ”

　　西伯特金融公司首席投资官马克?马莱克（Mark Malek）表示 ，估值仍然是一个令人担忧的问题 。尽管如此
，Palantir的增长潜力让他一直持有该股。

　　“在这个价位买入确实让人不安，但我们并不害怕在股票被高估时买入 ，
” 他说
，“毕竟，在其他地方还能找到 30% 的增长率呢？”