来源：杠杆游戏 撰文|杆姐编辑|爱丽丝

　　理想i8刚上市 ，就遇上事儿了
。

　　2025年7月29日
，北京国家会议中心。在理想汽车“十年最重要 ”的i8纯电SUV发布会上，一段“史诗级安全测试”视频 ，将这场本应聚焦新车的发布会推向舆论漩涡 。

　　视频中
，2.6吨的理想i8与8吨重的乘龙卡车以100km/h相对速度正面对撞，重卡驾驶室腾空翻起砸向i8车顶 ，而i8车身结构几乎完整。

　　1

　　疑云

　　“被摆了一道，聪明人一眼看出假！
”乘龙卡车在抖音评论区连续开火
，暗示测试存在人为操纵
。

　　紧接着乘龙后面的公司：东风柳汽官方回应称：理想撞卡车视频严重侵权，涉嫌违反相关法律。

　　8月2日 ，乘龙卡车发布海报并配文：活着
，才有资格谈理想，疑似再次回应近期视频风波 。

　　理想汽车方面也有回应 ，称视频内容“是基于用户真实交通会车场景的模拟
，全权委托专业的第三方检测机构测试认证
。试验场地
、测试设备以及市场端随机购买的测试卡车均由检测机构提供，理想汽车没有任何指定。”

　　此外理想汽车产品线负责人也下场喊话 ，说“要不来复测一把？直播都行 。 ”随后
，理想汽车第二产品线总裁张骁也称可以直播复测
。

　　作为测试方，中国汽研7月31日表态说 ，测试全过程符合规定和标准
，未调整卡车任何参数，测试车辆为全新车。但同时承认 ，该测试不属于强制性公告准入测试，仅用于车辆开发验证 。

　　资本市场方面杠杆游戏看到
，从7月30日起理想汽车股价一直呈下跌趋势
。其中7月30日大跌12.84%，7月31日微跌0.67% ，8月1日跌3.18%。

　　2

　　困局

　　在杠杆游戏看来
，理想汽车股价连续下跌，背后原因远不止于这次备受争议的碰撞测试 。

　　理想汽车曾凭借精准的市场定位和差异化的产品策略 ，在新能源汽车市场实现了快速增长
。然而
，从近期的销量数据来看，其增长势头明显放缓。

　　最新披露的公告显示 ，今年7月
，理想汽车交付新车30731辆，同比下降39.74% 。6月也是 ，交付新车36
，279辆，同比下降24% ，环比下降11.2%，近年来罕见。

　　今年二季度
，理想自己预测二季度要卖123000-128000万辆车，但后面又调低了预测 ，最终的数据停留在11.1万辆
。

　　这一下滑趋势不仅与整体新能源汽车市场增速放缓有关
，更与理想汽车自身的产品竞争力变化密切相关。

　　从产品结构来看，曾经支撑理想汽车销量的L系列车型表现乏力 。

　　6月份 ，L系列三款主力车型合计销量17
，578辆，环比降幅超16%
。而纯电MPV理想MEGA虽以2304辆的交付成绩实现环比131.8%的增长 ，但在整体销量中的占比仍较低
，难以扛起增长大旗。

　　新发布的理想i8尚未进入大规模交付阶段，其市场表现还有待观察 ，但受碰撞测试争议的影响
，其初期销量可能会受到一定冲击 。

　　此外，为了扩大市场份额 ，理想汽车推出了定位相对较低的L6车型，该车型虽成为销量主力
，但也拉低了单车均价
。

　　这一变化不仅影响了企业的盈利能力，也在一定程度上模糊了其高端品牌定位。

　　与此同时 ，竞争对手的表现更为强势
，问界、蔚来等品牌在增程市场不断发力，特斯拉则通过降价策略持续冲击25万元级市场 ，理想汽车面临的市场压力与日俱增 。

　　3

　　隐忧

　　最新半年报还没出
，此前的理想2025Q1财报揭示了这种繁荣表象下的深层隐忧
。

　　今年1季度，理想汽车总收入259个亿 ，比去年一季度只微涨了1%
，毛利润同比增长更是忽略不计。

　　净利润方面，理想汽车则呈现明显的“账面改善
”与“实质承压”分化 。

　　按美国公认会计准则 ，其一季度净利润6.47亿元
，同比增长9.4%，但这一增长主要源于非经营性收益（如利息收入5.16亿元）；

　　剔除股份支付等因素后 ，理想汽车非美国公认会计准则净利润10.14亿元，同比降幅达 20.5%
，更能反映经营实质
。

　　这就要说回到理想i8。在杠杆游戏看来，理想i8的市场表现将决定其未来1~2年的战略走向 。

　　若该车能实现月销过万 ，不仅能提振营收
，更能验证纯电产品的市场认可度，为后续i6等车型铺路；反之 ，若销量不及预期
，可能迫使理想汽车收缩纯电投入，重回增程市场 ，但这将错失行业增长主线。

　　说白了
，理想汽车的财务压力本质上是“增程基本盘松动 ”与“纯电转型未达效
”的过渡期阵痛
。

　　在新能源汽车行业从“野蛮生长”进入“精耕细作 ”的当下，如何在保住基本盘的同时 ，让纯电业务尽快造血
，将是理想汽车接下来最关键的命题。